本文摘要：碧桂园有限公司有限公司（02007.HK）（以下全称“碧桂园”）于8月22日交还2019年中期业绩成绩单，表明集团依旧维持行业领先优势，多项财务指标之后务实快速增长。

碧桂园有限公司有限公司（02007.HK）（以下全称“碧桂园”）于8月22日交还2019年中期业绩成绩单，表明集团依旧维持行业领先优势，多项财务指标之后务实快速增长。数据表明，上半年，碧桂园构建营业收入大约为2020.1亿（人民币，折合）元，同比快速增长53.2%；毛利润大约548.6亿元，同比快速增长56.9%；净利润大约为230.6亿元，同比快速增长41.3%；股东不应占到利润156.4亿，同比快速增长20.8%；股东不应占到核心净利润约159.8亿元，同比快速增长23.4%。董事会宣告发放中期股息每股人民币22.87分，同比快速增长23.5%，占到核心净利润总额的31%。2019年上半年，国内外经济形势日趋简单，房地产调控因城施策，市场日趋稳定，城市分化明显，这让碧桂园在全国的完备布局优势突显。

截至6月30日，碧桂园集团连同其牵头营公司，联合构建归属于集团股东权益的合约销售金额大约2819.5亿元，合约销售建筑面积大约3129万平方米；权益合约销售金额位居行业第一。稳固现有优势，布局将来业态，碧桂园早已迈开了涉及多元化的步伐，2019堪称碧桂园做强主业、探寻机器人及现代农业发展的关键之年。

集团董事局主席杨国强先生在今年初将公司定位升级为“为全世界建构美好生活产品的高科技综合性企业”，这一更高定位和目标，给集团发展说明未来发展路径的同时，也带给更大的挑战。所幸无论机器人业务还是现代农业，皆已小有成绩初露峥嵘。截至8月20日，机器人公司博智林已提交申请专利将近500项，探讨在专的建筑机器人有30多种，其中有数9款转入工地现场测试。博智林目前享有超强1600人的研发团队，博士和硕士的占到比达三分之一。

碧桂园多年来平衡且出色的综合展现出，使得公司进账市场的完全一致赞誉。6月17日，公司选入香港恒生国企指数，这是时隔香港恒生指数、丰时中国50指数等之后再次选入最重要指数，意味著碧桂园不但归属于行业内部的龙头企业，堪称在港上市的内地企业中的佼佼者，充份表明出有投资界对公司市场影响力的高度肯定。7月22日，2019年度《财富》世界500强劲榜单入围，碧桂园集团第三年前十名，名列177，较上年度的353位提高176名，为选入企业中名列上涨最少的一家，也是该集团自2018年名列提高114名之后，再行一次构建的大幅横跨。业绩务实快速增长 营收及利润再行爬新纪录受到国内外宏观经济形势影响，中国房地产市场于是以经历周期性波谷，调控依法、融资放宽等宏观经济因素使房企挑战重重。

早在2018年，碧桂园迎合市场节奏，采行防御性发展策略，托质控速、讫大位定远，步入务实发展阶段。上半年，集团连同其牵头营公司，联合构建归属于集团股东权益的合约销售额大约为人民币2819.5亿元，位居行业第一。下半年，集团享有可售资源4820亿，全年销售未来将会之后维持稳定快速增长。

上半年集团总收入大约为2020.1亿元，同比快速增长53.2%。销售规模的频仍上升，集团不不含增值税的已售并未结转收益约7352亿元，预计于未来1-2年内渐渐获释，较好瞄准将来较长时间内的营收快速增长空间。

报告期内，集团更进一步提高内部精细化管理水平，向管理要效益，整体盈利能力和收益质量展现出不错，毛利率在2018年中期26.5%的基础上提高0.7个百分点至27.2%，净利润率约11.4%。碧桂园集团总裁莫斌在发布会上回应：“我们是以销定产，合理调节可售资源的投入”。业务规模、营收双增长,再加大大强化的运营能力,碧桂园整体盈利能力持续保持强大｡市场份额维持领先的同时，碧桂园营收及利润仍旧正处于下降势头。

2019年上半年，碧桂园合计袭港毛利润大约548.6亿元，同比快速增长56.9%；净利润大约为230.6亿元，同比快速增长41.3%。财务指标亮眼 现金流倒数四年为于是以作为恒生指数成分股，碧桂园一直将经营风险和财务风险的管控，放到与规模发展同等最重要的方位，充份表明蓝筹本色。自上市以来，几经行业发展几轮周期，其间纵使行业杠杆整体提高，但碧桂园一直固守着既定安全性红线，采行务实高效的财务制度。

报告期内，公司清净借贷比率仅有为58.5%，同比上升0.5个百分点；总债务覆盖面积EBITDA倍数为3.5倍，同比上升1.2倍；EBITDA覆盖面积利息倍数为4.4倍，同比提高0.4倍。截至目前，碧桂园已倒数多年维持了净借贷比率高于70%，这在国内地产一线军团中十分少见。Wind数据表明，2018年A股30家样本房企平均值清净负债率约148.16%， H股30家样本房企平均值清净负债率约115.32%。碧桂园作为龙头房企，在市场规模大大提高的同时，清净负债比率始终保持低位，表明出该公司出色的财务管控能力。

公司截至6月末之有息负债总额大约为3318.89亿（不含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券）。债务结构中，需于一年以内偿还债务的短期有息债务为1139.2亿，占到总有息负债之34.3%，公司现金余额对于短期有息债务的覆盖面积比例约2倍，享有极佳的财务安全性护城河。2019年上半年，国内房地产行业融资渠道更进一步放宽，企业融资成本和融资可玩性皆有所提高，公司回应早于有预案，凭借在资本市场上较高的信用等级，已完成多笔低息债券发售，以替代现有债务，保证公司现金流的稳定性。

与此同时，公司一如既往维持销售去化优势，大力回笼现金。上半年房地产权益销售现金回笼大约人民币2659.4亿元，权益销售回款亲率低约94.3%；经营活动中产生的现金流净额18.1亿；截至6月30日，公司账面享有现金余额2228.4亿，占到总资产比例12.8%，另有并未用于授信额度约人民币3133.0亿元。布局持续优化 重仓五大核心经济区截至目前，碧桂园仍旧是国内规模仅次于之房地产企业，于去年已完成全国所有省份的全布局，项目产于于中国内地31个省、279个市、1235个区和县，项目总数超过2381个。

完备而普遍的布局，是碧桂园对于中国经济发展前景以及城镇化进程长线寄予厚望的战略性辨别。2018年中国常住人口城镇化率超过59.58%，离发达国家80%左右的城镇化率还不存在差距，城镇化率每提升一个百分点，就有将近1400万人从农村转至城镇，不仅减少城市公共服务设施投放，也不会获释极大的衣食住行等消费市场需求。虽然国内房地产市场不存在周期性平缓，但长年发展空间仍遗，碧桂园对于行业发展前景并不乐观，一直按照既定战略有效地前进并深化在全国范围内的项目布局。今年上半年，集团合计提供的260个新项目，权益预期建筑面积大约为3302万平方米，权益总代价大约人民币1148亿元，平均值地价为人民币3478元/平方米。

从新的提供项目所处城市能级区分，项目目标销售针对一二线的项目占到权益总地价之46%。从碧桂园的项目产于来看，公司对于经济发展潜力较强的区域仍有注重，土地资源储备合乎人口流动趋势，已提供的项目绝大多数坐落于常住人口50万人以上的城市或人口净流入区域。截至2019年6月底，集团已提供及潜在权益可售资源合计2.78万亿。

其中98%坐落于常住人口50万人以上的区域（城市），94%坐落于人口流向区域（城市），75%坐落于经济发展潜力较强的五大区域，（即长三角/江浙沪皖、广东省、环渤海/京津冀辽晋鲁蒙、长江中游/湘鄂、川渝），以探讨中国经济命脉发展的城市群作为主要优化布局的逻辑。特别是在是长三角经济圈和粤港澳大湾区，根据中报表明，碧桂园在长三角（江浙沪皖）提供已提供货值超过3589亿元，在粤港澳大湾区已提供货值超过3467亿元；深圳目标市场已取得权益货值1993亿。碧桂园平衡且有重点的项目产于，可以更佳均衡楼市的区域性风险，逃跑城市轮动的的机会，从而抵挡周期性风险，增加经营绩效的波动，更佳反映公司务实经营之风格。

对于公司的发展方向，碧桂园具有理性而悲观的辨别。杨国强曾回应：我的职业生涯几经数次地产行业周期，波动才是这个行业的常态，中国城镇化是一股不可逆的时代大潮，地产市场未来规模将依然可观。

当前经济形势简单，但碧桂园一直对我国经济构建稳定增长、长年向好抱着有坚定信心，对十四亿执着美好生活的人们有坚定信心。机器人与现代农业崭露头角作为世界500强劲企业，碧桂园顺应时代发展之市场需求，主动调整发展战略，奠定了“为全世界建构美好生活产品的高科技综合性企业”之全新发展目标，稳固以新型城镇化为核心的房地产开发业务的同时，大力延伸经营边界，布局机器人和现代农业两大发展方向。

杨国强先生曾回应：“我们农业公司和机器人公司的框架早已搭乘一起了，发展的思路也有了，接下来期望他们的精彩表演。未来我们是三个重点，地产、农业、机器人。”科技是第一生产力，创意是引导发展的第一动力，民营企业创意发展已是大势所趋。目前，碧桂园旗下现代农业和机器人业务已初具雏形，在与地产主业维持低协同效应的基础上，急剧前进，前景可期。

据理解，博智林机器人公司目前早已搭起了系统化、标准化研发管理体系，大力引入科研人才、积极开展产学研合作、探讨关键技术研制成功，获得了阶段性成果。该公司已享有多达1600人的研发团队，其中博士、硕士超强35%，在研产品还包括建筑机器人、餐饮机器人、医疗机器人等。

基于机器人与产业地产的协同效用，碧桂园重点研发建筑机器人。据理解，目前建筑机器人在研产品约30多种，有数9款转入工地现场测试，如地砖铺贴机器人、墙纸铺贴机器人及PC内墙板加装机器人等，空缺行业空白。餐饮机器人方面，中餐厅系列已完成，正在试营业，未来将逐步走向市场。

机器人业务是碧桂园寄予厚望的全新业务板块，其想法是为投身中国智能生产事业，射击世界科技前沿，相结合广东机器人谷，自律研发，打造出现代机器人产业生态圈，助力国家科技进步。而公司当下主要的研发重点——建筑机器人，又是与碧桂园房地产开发业务高度给定的，可有效地提升建筑的效率、安全性和品质。

公司新开工建筑面积规模较小，对机器人具有极大市场需求。通过27年新型城镇化建设经验，碧桂园有为产品市场需求，更为契合市场。

莫斌特别强调，建筑机器人要努力实现标准化、数字化、工业化、机器人化、智能化，今后要全覆盖面积建筑行业涉及工种。除了合乎时代发展方向的机器人业务，碧桂园在现代农业方面的布局某种程度迎合人类社会发展之市场需求，是碧桂园作为世界500强劲企业敢于分担社会责任的体现。目前，碧桂园持续引进世界一流的农业生产技术、设备，将科技与农业高度融合，打造出农业仅有产业链，为社会获取非常丰富、安全性、爱吃、实惠的农产品，为地产业务加添附加值。

目前，在现代农业方面，公司不仅有多个优质项目落地，还与多家科硏机构、企业达成协议了合作，同时获得了明显的科技成果。目前，有数超强400万业主自由选择在碧桂园安居乐业，未来这个数字还将大大减少，符合业主们的日常生活的刚性市场需求，将为地产主业加添不少附加值。经过过去两年在多项业务上的大力铺垫，碧桂园对于公司的发展远景早已有了明晰的规划，建构起以地产、农业、机器人为基本业态的多元化业务布局，几大版块比较独立国家又相承托，来自房地产主业强劲的肝脏功能，为其多元化新的业务的培育和发展强化了安全性垫，而涉及多元化的战略也令其这些业务的风险系数深感减少、市场前景更加明朗，奠下了碧桂园短期、中期及远期发展的扎实根基。

碧桂园集团总裁莫斌回应：“期望公司更进一步的提高竞争力，在稳定身体健康持续发展的市场上，取得更大发展空间。我们将务实经营，之后讫大位定远，尽最大努力为社会和资本市场持续、持久地建构价值。

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